Một nền kinh tế mạnh mẽ, thu nhập tăng, các quỹ đầu tư mua vào, và cuộc bầu cử giữa kỳ được cho là sẽ giải cứu thị trường. Bây giờ thì không có động lực nào trong số đó, các nhà đầu tư đang tự hỏi còn lại gì cho thị trường.
Những thứ từng là cơ hội mua đã trở thành lý do để bán. Dầu giảm có thể làm giàu người tiêu dùng, nhưng điều tất cả quan tâm gần đây là tác động của nó đối với tín dụng. Lợi nhuận đang tăng 25% một quý, nhưng các nhà đầu tư lo ngại về kết quả năm tới. Cục Dự trữ Liên bang đang tỏ ra rất cứng rắn. Đảng Dân chủ có thể khôi phục lại quy định ngân hàng. Không ngạc nhiên là thị trường trở nên bất ổn.
Michael O’Rourke, giám đốc hoạch địch chiến lược của JonesTrading cho biết: "Tôi bi quan về thị trường và không nghĩ có nhiều nhân tố xúc tách tích cực ngoài kia". "Có thể thị trường sẽ có một đợt sóng hồi theo mùa, nhưng vậy thì không đủ để đầu tư."
Không phải tất cả mọi người đều bi quan. Các nhà chiến lược Phố Wall không từ bỏ hy vọng. Trong số 25 nhà dự báo Bloomberg theo dõi, 18 người cho rằng chỉ số S & P 500 sẽ kết thúc năm cao hơn mức kỷ lục 2,930.75 đạt được trong tháng Chín.
Tuy nhiên, vận xấu đang chồng chất lên. Trong vòng chưa đầy một tháng, S&P 500 đã giảm năm ngày liên tiếp 3 lần khác nhau, như một nỗi đau không có tiền lệ kể từ năm 1984. Nasdaq 100 có nguy cơ giảm trong ba tháng liên tiếp. Khi cổ phiếu công nghệ sụt giảm, các ngành trước đó đã sụt giảm lại càng chùng xuống. Tuần này, cổ phiếu năng lượng và ngân hàng đều dẫn đầu giảm điểm trong những ngày khác nhau.
"Về mặt tâm lý, đơn giản khi thị trường có xu hướng dao động, những người do dự sẽ dao động." Mark Heppenstall, giám đốc đầu tư của Penn Mutual Asset Management cho biết. "Tâm lý thị trường có vẻ đang dao động theo một hướng khác."
Không đâu dễ thấy sự thay đổi trong tâm lý thị trường như là thái độ đối với thu nhập. Trong khi quý III có sự tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ, các giám đốc điều hành tỏ ra không mấy lạc quan về triển vọng tương lai. Trong ba tháng qua, số lượng các công ty cho biết doanh số bán hàng sẽ không được như ước tính nhiều hơn là số nói rằng họ sẽ vượt trội chỉ tiêu nhiều nhất kể từ năm 2009, dữ liệu bởi Evercore ISI.
Chỉ số S&P 500 giảm 1,6% trong tuần này, gỡ lại bởi một phiên trồi sụt thất thường vào ngày thứ Sáu sau khi Donald Trump nói ông lạc quan về việc giải quyết tranh chấp thương mại với Trung Quốc. Chỉ số S&P 500 đã thổi bay thành quả từ 2 phiên hồi phục khác sau các bình luận của ngài tổng thống trước khi kết thúc +0,2%.
"Hãy quen với sự biến động", Barry Bannister, nhà chiến lược nguồn vốn tại Stifel Nicolaus nói. Dù là sự xoa dịu trong các phát ngôn về thuế quan hay một Cục dự trữ liên bang phe Bồ câu(*) thì cũng khó kéo được thị trường lên. Một thỏa thuận với Trung Quốc cũng khó có thể cải thiện sự mất cân đối thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới; còn lãi suất vốn đã quá cao để S&P 500 phản ứng khi Fed có một lập trường mềm mỏng hơn, Bannister nói.
Hôm thứ Sáu đã chứng minh, bất kỳ tiến triển nào trong các tranh chấp thương mại Mỹ-Trung vẫn có thể kéo thị trường lên. Tuần này, cố vấn kinh tế của Nhà Trắng Larry Kudlow cho biết hai bên đã nối lại hợp tác "ở mọi cấp độ" trong thương mại. Và các quan chức Trung Quốc đã vạch ra những nhượng bộ tiềm năng của chính quyền Trump khi họ cố gắng giải quyết vấn đề thương mại.
Trong số các xúc tác tiềm năng khác, các nhà phân tích đang mong đợi một mùa mua sắm kỳ nghỉ khổng lồ ở Mỹ, với mức độ tin cậy của người tiêu dùng cao và mức lương trung bình đang tăng. Nhưng đỉnh điểm Giáng sinh đang làm cho các nhà đầu tư bồn chồn và một số người hỏi liệu điều này có tốt như mong đợi hay không. Mùa mua sắm khổng lồ của năm nay sẽ đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn tương đối lành tính đối với các nhà bán lẻ Mỹ, nơi mà những kỳ vọng trên trời đã tăng lên đến mức mà một số chuỗi phải vật lộn để đạt được?
Động thái của thị trường như thể là kỳ vọng đã quá cao. Hầu hết các khoản lỗ của tuần này xảy ra hôm thứ Hai, khi lo ngại về nhu cầu đối với iPhone của Apple Inc. đã kéo Nasdaq 100 xuống gần 3%. Kiểu sụt giảm này đang xuất hiện thường xuyên hơn vào cuối năm 2018. Đáng chú ý là ngay cả với loại biến động đó, hầu hết các chỉ số chính vẫn tăng điểm trong năm.
"Tôi không thể tin rằng chúng tôi đã có hai đợt điều chỉnh 10% trong năm nay mà lại không gây ra hoảng loạn - thật ngạc nhiên.", ông Jim Paulsen, nhà chiến lược đầu tư trưởng tại Leuthold Weeden Capital. “Nó cho bạn thấy bao nhiêu câu chuyện lợi nhuận tốt và kinh tế tốt đã giữ cho mọi người lạc quan. Nếu những chuyện đó mất dần, sự lạc quan đó có thể mất đi theo. Cuối cùng, vẫn chỉ câu chuyện tâm lý và cảm xúc. "
(*) Dovish Federal Reserve: Phe Bồ câu trong Cục dữ trữ Liên bang Mỹ, những người ủng hộ chính sách nới lỏng tiền tệ, trái ngược với phe Diều hâu (Hawkish), ủng hộ chính sách thắt chặt tiền tệ.
Comments